Торговый профицит Китая в 2025 году пересёк отметку в 1 триллион долларов. Несмотря на тарифы, санкции и геополитическое давление. Заголовки читаются как история успеха. Но я вижу в этой цифре совсем другое.
Профицит растёт не только потому, что Китай продаёт больше. Он растёт потому, что Китай покупает меньше. Экспорт увеличивается, а импорт стагнирует — внутренний спрос остаётся слабым. Goldman Sachs прогнозирует дополнительные 0.6% ежегодного роста для китайской экономики. Но этот рост забирается у остального мира, а не создаётся внутри страны.
Экспортная модель — это как кредит, который когда-то придётся вернуть. Япония 1980-х строила экономику на том же фундаменте: дешёвая рабочая сила, слабая валюта, экспорт любой ценой. Торговый профицит с США достигал $50 миллиардов в год — огромная сумма для того времени. Потом пришла ревальвация иены, лопнул пузырь недвижимости, и началось «потерянное десятилетие». Точнее — три десятилетия.
Профицит — лишь статистика. Он не способен оценить, насколько устойчива такая модель экономики.
Для инвестора урок простой: не нужно путать денежный поток с фундаментальным здоровьем экономики.
Китайские экспортёры сегодня действительно зарабатывают огромные деньги. Но важно помнить, что экономика, которая зависит исключительно от покупательной способности чужих потребителей, уязвима к любому внешнему шоку. Глобальная рецессия, новый виток протекционизма, падение спроса в Европе — и триллионный профицит очень быстро станет триллионной проблемой с огромным количеством неликвидных складских запасов.
Больше о системном подходе — в Telegram-канале.
Роман Романюк — инвестиционный советник, основатель Divgain Club.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.