23 июля в США стартовали спотовые ETF на . Как мы неоднократно предупреждали, событие вызвало падение курса , поскольку средства фонда ETHE хлынули на рынок. За прошедшие три дня он потерял инвестиций на $1,2 млрд, из-за чего чистый накопительный приток в спотовые фонды составил -$179 млн.
ETHE изначально был трастовым фондом, акции которого в течение последних лет торговались со значительной скидкой к базовому активу. Когда стало очевидным, что SEC удовлетворит заявки на запуск ETF с альткоином, инвесторы приступили к скупке акций. В результате разница в цене между акциями и Ethereum быстро улетучилась.
Преобразование фонда в спотовый разблокировало активы, а инвесторы приступили к продаже акций и фиксации прибыли. Аналогичная ситуация наблюдалась при преобразовании трастового фонда GBTC в январе – тогда просел на 21%, несмотря на значительный приток инвестиций в свежесозданные ETF.
За последующие после запуска Bitcoin-ETF 6,5 месяцев GBTC потерял 56,2% капитала, сократившись до 271,2 тыс. BTC. Если ETHE будет терять инвестиции с той же скоростью (что и происходит), то за полгода на рынок поступит 1,64 млн на $5,3 млрд.
И весь вопрос заключается в том – сможет ли приток в остальные ETF на Ethereum компенсировать отток из ETHE. Оптимистичные прогнозы сходятся в оценке годового притока в объеме $10 млрд или $5 млрд в первые полгода, что попросту нивелирует негатив от Grayscale. А вот базовые и пессимистичные оценки куда более скромные. Например, в JPMorgan предполагают, что до конца года приток не превысит $3 млрд, если SEC так и не разрешит стейкинг для ETF.
ETHE изначально был трастовым фондом, акции которого в течение последних лет торговались со значительной скидкой к базовому активу. Когда стало очевидным, что SEC удовлетворит заявки на запуск ETF с альткоином, инвесторы приступили к скупке акций. В результате разница в цене между акциями и Ethereum быстро улетучилась.
Преобразование фонда в спотовый разблокировало активы, а инвесторы приступили к продаже акций и фиксации прибыли. Аналогичная ситуация наблюдалась при преобразовании трастового фонда GBTC в январе – тогда просел на 21%, несмотря на значительный приток инвестиций в свежесозданные ETF.
За последующие после запуска Bitcoin-ETF 6,5 месяцев GBTC потерял 56,2% капитала, сократившись до 271,2 тыс. BTC. Если ETHE будет терять инвестиции с той же скоростью (что и происходит), то за полгода на рынок поступит 1,64 млн на $5,3 млрд.
И весь вопрос заключается в том – сможет ли приток в остальные ETF на Ethereum компенсировать отток из ETHE. Оптимистичные прогнозы сходятся в оценке годового притока в объеме $10 млрд или $5 млрд в первые полгода, что попросту нивелирует негатив от Grayscale. А вот базовые и пессимистичные оценки куда более скромные. Например, в JPMorgan предполагают, что до конца года приток не превысит $3 млрд, если SEC так и не разрешит стейкинг для ETF.
В таком случае курс ETH/BTC продолжит снижение в среднесрочной перспективе.
И если Bitcoin не видел ни одного дня отрицательного накопительного итога по инвестициям в американские спотовые фонды, то показатели Ethereum-ETF уже во второй день ушли в «красную» зону. Как однажды метко подметил Гегель, «История повторяется дважды: первый раз в виде трагедии, второй — в виде фарса».
Аналитическая группа StormGain