- Ралли имеет прочный фундамент.
- Золото – страховка от политики Трампа.
Индекс доллара вернулся в область минимумов прошлого года, которые в свою очередь мы не видели с 2022 на диверсификации инвестиционных портфелей, опасений по поводу замедления роста экономики США, слухов о валютных интервенциях и активных продаж со стороны кэрри трейдеров. На ослаблении доллара и разнице в процентных ставках с участием восьми наиболее ликвидных валют развивающихся стран эта стратегия принесла 18% в прошлом году. Это лучший результат с 2009.
С начала года стратегия принесла уже 1,3%. По мнению Morgan Stanley, Bank of America и Citigroup, carry trade продолжит эффективно работать в 2026. Следует выбирать валюты тех стран, где денежно-кредитная политика жёсткая, реальные ставки высокие, а центробанки заслуживают доверия.
Давление на доллар США оказывает ротация инвестиционных портфелей из американских активов. По итогам недели к 21 января отток капитал из ориентированных на них ETF составил $17 млрд. Идут притоки в Европу и Японию, однако они несопоставимы с развивающимися странами. Работающие с ними специализированные биржевые фонды привлекли $134 млрд с начала января, что является лучшим стартом с 2012.
Падению способствуют слухи о новом отключении правительства. Polymarket оценивает шансы такого исхода в 78%. Они существенно выросли после реакции публики и демократов на убийства в Миннеаполисе, что усилило критику антииммиграционной политики Дональда Трампа. Шатдаун может замедлить рост ВВП США и привести к более быстрому возвращению ФРС к ослаблению денежно-кредитной политики, чем предполагается.
Масла в огонь ралли EURUSD подливают слухи, что США и Япония проведут скоординированную валютную интервенцию с целью ослабить гринбэк и укрепить иену. Недавно министр финансов Скотт Бессент заявил, что между стоимостью доллара и политикой сильного доллара нет ничего общего. Белый дом настроен на ослабление американской валюты, чтобы повысить конкурентоспособность компаний.
В такой обстановке взлёт к историческим максимумам не должен вызывать удивления. На рынке усиливаются разговоры, что драгметалл превратился из инструмента хеджирования против инфляции в страховку против политики Дональда Трампа.
Команда аналитиков FxPro
Source link