Что случилось?
Трамп таки ввел самые масштабные американские пошлины за последнее столетие, повысив тарифы как минимум на 10% для всех экспортеров в США и значительно увеличив ставки для отдельных стран.
Для Китая, например, совокупные тарифы превысили 50%, а на некоторые товары — 65%. Это беспрецедентный шаг, который, по оценкам Bloomberg, поднимает средний уровень американских пошлин до 23% — выше, чем в любое другое время за последние 100 лет.
Основная идея введенных пошлин – так называемые «взаимные тарифы» (reciprocal tariffs). Администрация Трампа утверждает, что их размер рассчитывается на основе барьеров, которые другие страны устанавливают в отношении американских товаров.
Методология расчета ставки «справедливых» тарифов следующая. Положительное сальдо торговли страны с США делится на ее общий экспорт. Затем это число делится на два. Какой здесь смысл? Не ищите, его там нет.
Какие последствия лежат на поверхности?
1) Рост цен и замедление экономики США
Импорт будет дороже, цены в США в целом выше. Вероятно, это приведет к замедлению роста и даже рецессии. При этом ФРС помочь не сможет из-за ускорения инфляции.
2) Риски ответных мер
Китай, Япония и ЕС могут ввести контрмеры. Трамп ответит новым повышением и далее на новый круг.
Китай уже осуждает новые тарифы и рассматривает ответные меры. И ведь не просто рассмотрит.
3) Логистические перестановки и обходные схемы
Экспортеры начнут искать альтернативные способы поставок, что приведет к росту «серых» схем, переправке товаров через третьи страны и использованию новых логистических маршрутов.
Опыт санкций на российскую нефть показывает, что росчерком пера не остановишь поток товара, на который есть спрос. У Китая наверняка появится свой аналог «теневого флота».
Реакция рынков
— Рынки надеялись, что Трамп все же шутит, но после объявления пошлин акции на постмаркете резко упали.
— Доходность снизилась до минимума за пять месяцев.
— Золото установило очередной рекорд.
— Доллар и фьючерсы на американские акции пошли вниз.
Зачем тогда все это?
Если задумка Трампа все же окажется успешной, с доходами от внешних пошлин можно попробовать снизить внутренние налоги.
В сочетании с дерегулированием экономики это может долгосрочно стимулировать деловую активность в США и создать основу для здорового экономического роста.
Но почему-то есть ощущение, что что-то в этом отличном плане пойдет не так.
Впрочем, есть и другое ощущение — смысл слома старого мироустройства для Трампа может быть глубже, чем лежащие на поверхности краткосрочные последствия.
Сегодня здесь и в личном блоге будем подробно и методично разбирать, что же он на самом деле хотел сказать этими пошлинами.