Похоже, важно лишь то, что крупнейший в мире производитель графических процессоров и чипов с искусственным интеллектом может продолжать увеличивать прибыль, даже когда его собственное правительство встаёт у него на пути.
Nvidia Corp (NASDAQ:). (: NVDA) является индикатором прогресса в области создания искусственного интеллекта (ИИ). Большую часть доходов Nvidia приносят графические процессоры, устанавливаемые в центрах обработки данных для решения задач искусственного интеллекта. Пока Nvidia продолжает показывать хорошие результаты, инвесторы могут предположить, что инвестиции в ИИ идут полным ходом.
В прошлую среду Nvidia представила результаты I квартала 2026 финансового года (закончился 28 апреля), которые оказались поистине впечатляющими.
Перспективы дальнейшего роста
Результаты Nvidia имеют большое значение, и они были отличными. На самом деле они были выдающимися, как и на протяжении 30 месяцев с момента запуска ChatGPT, когда мир узнал о потенциале искусственного интеллекта, работающего на чипах компании. Вот что произошло с продажами компании за последние 25 лет:
Невероятный рост продаж
То, что нельзя отрицать: продажи Nvidia растут невероятно быстро.
Источник: Bloomberg
Благодаря столь быстрому росту спроса компания производит и продаёт свою продукцию невероятно выгодно. В последнем квартале маржа операционной прибыли снизилась, поскольку компании пришлось списать большую часть запасов, предназначавшихся для Китая до того, как такие продажи были заблокированы администрацией США. Но маржа по-прежнему поражает воображение:
Прибыль всё ещё запредельна
Рентабельность Nvidia немного снизилась по сравнению с показателями годичной давности, но всё равно остаётся феноменальной.
Источник: Bloomberg
Все показатели совпали с ожиданиями или немного опередили их, поэтому трейдеры, торгующие на постмаркете, вознаградили акции ростом более чем на 4%:
Результаты Nvidia прошли проверку на прочность
После окончания торгов трейдеры выразили производителю чипов своё одобрение.
Источник: Bloomberg
Это был пузырь, и он лопнул
Коэффициент прибыли Nvidia достиг максимума почти 2 года назад.
Источник: Bloomberg
В последние месяцы результаты Nvidia немного потеряли свою значимость, поскольку политика затмила всё остальное. Но всё равно важно, что её показатели хороши и превышают прогнозы. Наиболее впечатляющим является то, что индекс Bloomberg «Великолепной семёрки» групп технологических платформ возобновил свой неуклонный рост – тенденцию, которая сохраняется с момента запуска ChatGPT. Резкий разворот в начале этого года теперь выглядит как коррекция послевыборного экстаза в сочетании с новым пониманием после шока от DeepSeek в конце января, что крупные американские компании, возможно, не являются неуязвимыми:
Великолепная семёрка снова в ударе!
Опять возобновилось непрерывное превосходство крупных технологических платформ.
Источник: Bloomberg
Примечание: 100 = 29/05/2020
Главный исполнительный директор Nvidia Дженсен Хуанг посвятил свою телеконференцию о финансовых результатах, и интервью с Эдом Ладлоу из Bloomberg, уважительной просьбе к администрации США пересмотреть свою политику блокирования продаж ИИ-чипов в Китай, которая, по его словам, обошлась его компании в $8 млрд. Это важнейшая область политики. Но для рынка важно лишь то, что машина Nvidia по-прежнему работает настолько слаженно, что она может продолжать увеличивать прибыль, даже когда её собственное правительство встаёт на пути.
Благодаря столь быстрому росту спроса компания Nvidia производит и продаёт свою продукцию с невероятной прибылью
Nvidia даёт уверенный прогноз по доходам, несмотря на замедление темпов роста в Китае
Бумаги Nvidia выросли на постмаркете, поскольку инвесторы не обращая внимания на замедление темпов роста в Китае, сконцентрировались на оптимистичном прогнозе доходов компании на текущий период. Во II финансовом квартале объём продаж составит около $45 млрд, включая потерю примерно $8 млрд выручки из Китая из-за экспортного контроля. Прогноз свидетельствует о том, что Nvidia наращивает производство своих новейших полупроводников Blackwell.
Компания Nvidia Corp. опубликовала отчёт о доходах с пресс-релизом и комментариями к нему, в которых объяснялось, как сильно торговые правила США ущемляют её интересы в Китае. По оценкам, в текущем квартале компания потеряет $8 млрд выручки из-за последних ограничений США на экспорт чипов для искусственного интеллекта в крупнейшую азиатскую страну.
Этот показатель оказался хуже, чем предполагали даже наиболее пессимистично настроенные аналитики, и, для сравнения, он превышает совокупный квартальный доход ближайшего конкурента Nvidia – компании Advanced Micro Devices (NASDAQ:) Inc. Не удовлетворившись отчётом о прибылях, содержащим огромный второй абзац с подробностями о влиянии новых правил на экспорт чипа H20, два топ-менеджера Nvidia сосредоточились на этой теме во время своих выступлений на телеконференции.
Финансовый директор Колетт Кресс, которая обычно строго придерживается сценария в своих размеренных презентациях, старательно делала акцент на тяжёлых последствиях введения правил. Главный исполнительный директор Дженсен Хуанг, который в последнее время больше внимания уделяет ответам на вопросы аналитиков во время звонков по поводу прибыли, затем пустился в рассуждения о событиях в Китае.
Тем временем аналитики и инвесторы подсчитали и поняли, что, за вычетом экспортных проблем, дела у Nvidia идут гораздо лучше, чем они надеялись. Её новые разработки Blackwell теперь доступны в большем количестве, и спрос на них выше, чем прогнозировалось.
Конечно, Кресс и Хуанг продолжили рассказывать о том, насколько высок общий спрос, и как можно больше успокаивать нервных инвесторов тем, что потребность в вычислительном оборудовании для искусственного интеллекта находится на ранних стадиях массового развития. Но они постоянно возвращались к ситуации в Китае и подчёркивали, насколько пагубны ограничительные правила для Nvidia и американской технологической промышленности.
Их аргумент, который Хуанг уже некоторое время излагает во всё более жёстких выражениях, заключается в том, что попытка Вашингтона ограничить возможности Китая в области искусственного интеллекта, лишив его доступа к американским технологиям, провалилась. Он считает, что основополагающее предположение стратегии выявилось неверным. Идея о том, что Китай не сможет самостоятельно разработать эту технологию, оказалась ошибочной. Хуанг привёл в пример прорыв в разработке модели искусственного интеллекта DeepSeek и предупредил, что новейшие чипы-ускорители Huawei Technologies Co. не уступают чипам Nvidia, которые до начала этого года были лучшими в отрасли для работы с искусственным интеллектом.
Администрация Трампа, которая заслужила похвалу в других областях, должна освободить американские компании и позволить им свободно конкурировать в Китае, считает Хуанг. Это приведёт к тому, что подавляющее большинство систем искусственного интеллекта во всём мире будет зависеть от американских технологий, что наилучшим образом отвечает национальным интересам.
Аргументы Nvidia явно убедили инвесторов, и компания завершила торговый день менее чем на 1% ниже самой дорогой по рыночной капитализации в мире Microsoft Corp (NASDAQ:). Уолл-стрит смогла быстро проанализировать информацию и прийти к собственному выводу о том, что, по её мнению, имеет значение на самом деле.
Но незадолго до публикации квартального отчёта Nvidia в среду Вашингтон расширил сферу действия ограничений на технологии, связанные с чипами, на Китай. В четверг один из крупнейших поставщиков таких технологий, компания Synopsys Inc., приостановила действие финансовых рекомендаций – прогноза, данного менее чем за день до этого, – после того как получила письмо от Министерства торговли по вопросам экспортного контроля.
На этом фоне кажется, что другая целевая аудитория, на которую рассчитаны аргументы Nvidia, не проявляет никаких признаков того, что её слушают, не говоря уже о том, чтобы изменить свою позицию. Хуанг предупредил, что времени для изменения курса остаётся всё меньше. Чем дольше потенциальные покупатели будут чувствовать, что не могут рассчитывать на поставки из США, тем выше будет вероятность того, что они перейдут на альтернативные варианты из других стран. Как только они это сделают, стоимость возвращения обратно может стать слишком большой.
И чипы Nvidia больше не будут самыми востребованными в большинстве стран мира.
Мнение
Инвестиционно – покупка вдолгую
Крупнейший мировой производитель графических чипов вышел на второе место среди компаний с самой большой рыночной капитализацией, уступая лишь софтвернему гиганту Microsoft Corp:
Консенсус-прогноз на ближайший год предполагает рост акций NVDA в среднем на ≈72% — до $235 за бумагу (+9870 пунктов):
Наиболее оптимальным выглядит сценарий выкупа точки закрытия недельного гэпа после отскока цены от $130. Ближайшей краткосрочной целью выступает перехай максимума начала года на $153,13.
Source link