Компания Tesla (NASDAQ:) Inc. (: TSLA) впервые с февраля вернулась в клуб триллионеров. В прошлый понедельник утром производитель электромобилей Илона Маска прибавил около $65 млрд к рыночной капитализации, что позволило ему снова достичь тринадцатизначной отметки стоимости.
Рост акций автопроизводителя в большей степени обусловлен настроениями вокруг новостей о тарифах, чем какими-либо фундаментальными изменениями в его перспективах.
Очевидным катализатором стало частичное перемирие в торговой войне между США и Китаем, что привело к росту индекса S&P 500 на 2,5%. Прирост Tesla более чем в 2 раза превышает этот показатель, что, предположительно, отражает специфические преимущества, которые она может извлечь из всего этого. К ним относится… энергетика?
Tesla возвращает себе звание триллионера
Впервые за 3 месяца рыночная стоимость Tesla превысила отметку в $1 трлн.
Источник: Bloomberg
Хотя компания Tesla недавно приостановила то, что она называет сомнительным руководством, в связи с тарифными потрясениями, она также отметила, что её основной бизнес EV пользуется большим иммунитетом, чем у других автопроизводителей. Её цепочки поставок, как правило, локальны, а автомобили, продаваемые в США, на 85% соответствуют Соглашению между США, Мексикой и Канадой по содержанию компонентов. Это не даёт полного иммунитета, но это гораздо лучше, чем у таких компаний, как General Motors (NYSE:) Co. Энергетический бизнес Tesla более подвержен риску, так как он импортирует батареи из Китая, но трудно оправдать резкое увеличение стоимости на $60 млрд за счёт бизнеса, валовая прибыль которого составляет всего $3 млрд.
Вероятно, все считают, что любой признак оттепели должен быть хорошим, поскольку два крупнейших рынка и заводы Tesla находятся в США и Китае. На это можно ответить, что (а) воспринимать любое развитие событий в закрученной Трампом саге о тарифах как финальную главу сейчас равносильно безрассудству, и (б) отношения между США и Китаем – далеко не самая большая проблема Tesla.
Её главная проблема была чётко отражена в данных, опубликованных в начале месяца – и, похоже, проигнорированных, – согласно которым поставки с завода Tesla в Шанхае упали в апреле уже 7-й месяц подряд. Согласно данным Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:), доля компании на китайском рынке «новых энергетических автомобилей», самом важном рынке EV на планете, составляет 5,1% в этом году, по сравнению с 6,9% в это же время в прошлом году. Китайский конкурент BYD Ltd. При этом занимает 27,3%. И это несмотря на широко разрекламированное «обновление» Model Y, на которое Tesla пыталась списать свои низкие доходы за I квартал, связанные с простоем завода, и возлагала надежды на подъём в этом квартале. Данные о продажах в Европе в апреле были столь же слабыми, что ещё больше подрывает идею о том, что проблемы I квартала были временными и зависели от поставок.
Скорее, политическая деятельность Маска нанесла ущерб бренду, который и так ослабевал из-за отсутствия доступных и интересных новых моделей EV. «Обновление» не является адекватной альтернативой совершенно новому автомобилю, а последняя разработка Tesla в этом направлении – Cybertruck – пока что терпит фиаско.
Тем не менее, что примечательно, капитализация Tesla сейчас снова превышает $1 трлн впервые после лавины слабых отчётов о продажах в Европе и ужасных финансовых результатов, которые впервые за долгие годы включили в себя базовый убыток от операций в EV-бизнесе. Акции взлетели даже на фоне снижения прогнозов, поэтому резко выросли мультипликаторы оценки Tesla.
Всплеск энтузиазма Tesla
Коэффициент прибыли Tesla снова взлетел до уровня эйфории от Трампа, несмотря на месяцы плохих новостей.
Источник: Bloomberg
При 133-кратной прогнозной прибыли акции вернулись к тому уровню, на котором они находились в период послевыборной эйфории, когда близость Маска к новому президенту США рассматривалась как безусловное благо для Tesla. Это были не только предчувствия, но и явная ошибка, что было быстро продемонстрировано.
Если ралли в прошлый понедельник опирается на столь же туманные причины, то основные факты остаются фактами. Основной бизнес Tesla перестал расти. Её огромная стоимость привязана к обещанию Маска запустить в следующем месяце ограниченный сервис роботакси, который, даже если он будет реализован, станет большим отказом от часто повторяемых обещаний о повсеместном появлении полностью беспилотных Tesla. То, что произойдёт в Остине в июне, станет одновременно и важнейшим катализатором для акций Tesla, и демонстрацией того, почему слишком многое уже заложено в них. Вашингтон сегодня – это аттракцион, увеличенное до масштабов карнавала.
На фоне изменений на рынке Morgan Stanley (NYSE:) сохранил по акциям Tesla целевую цену $410 за бумагу
Morgan Stanley сохраняет целевой прогноз по Tesla на уровне $410 за акцию. Почему? Роботы. Банк считает, что технология Optimus и искусственный интеллект (ИИ) Tesla могут изменить мировую экономику.
Morgan Stanley подтвердил бычий ценовой ориентир Tesla на уровне $410, а аналитик Адам Джонас поделился своим особым мнением.
Банк снизил ценовой ориентир Tesla с $430 до $410 в I квартале, скорректировав его с учетом ожидаемого снижения поставок в I квартале. Morgan Stanley сохранил по TSLA рейтинг «выше рынка» до того, как компания, производящая электромобили, опубликовала отчёт о поставках в I квартале 2025 года. Судя по недавней заметке Morgan Stanley, компания твёрдо убеждена, что основная история Tesla – искусственный интеллект, роботы и технологии – остается непоколебимой.
С апрельского минимума акции Tesla выросли на 65,5%. По мнению Адама Джонаса, Tesla попала в ситуацию тарифного спада на рынке, связанного с экономическими опасениями в США и глобальными изменениями. Несмотря на наблюдения Джонаса, Morgan Stanley считает робототехнику козырем Tesla.
«Мы считаем, что независимо от того, какой будет политика в ближайшем будущем, марш воплощённого ИИ приведёт к распространению машин, оснащённых сложной робототехникой, которые будут перемещаться и манипулировать трёхмерным физическим пространством с помощью агентных моделей программного обеспечения», – заявили в Morgan Stanley.
Джонас добавил, что человекоподобные роботы могут изменить «производство и то, как определяется экономика». По прогнозам Morgan Stanley, роботизированный труд на фабриках может изменить такие показатели ВВП, как «коэффициент зависимости, пенсионный возраст и ВВП на душу населения».
Несмотря на снижение поставок, целевой показатель Morgan Stanley в $410 подчёркивает технологическое преимущество Tesla, выделяющее её в условиях нестабильности рынка на фоне таких аналогов EV, как Lucid.
Производитель электромобилей недавно рассказал о Tesla Optimus, человекоподобном роботе компании. Tesla поделилась видео, на котором Оптимус уверенно идёт по открытому пространству. В прошлом месяце Илон Маск отметил, что к концу года Tesla намерена выпустить не менее 5000 роботов Optimus.
Финансовая база Tesla очень сильна
Несмотря на вышеперчисленные потенциальные опасности, Tesla по-прежнему находится в хорошем финансовом состоянии. По данным InvestingPro, коэффициент текущей ликвидности Tesla составляет 2,0, что свидетельствует о хорошей ликвидности, и у компании больше денежных средств, чем долгов, что обеспечивает определённую защиту от волатильности рынка. Выручка Tesla за год составила $95,7 млрд, а валовая прибыль – 17,7%. Некоторые аналитики считают, что акции продаются по завышенной стоимости, но Morgan Stanley по-прежнему поддерживает стратегический сдвиг компании в сторону автономности и считает это долгосрочным определяющим фактором.
Оптимизм Tesla и потенциал Китая
Повышенный оптимизм Morgan Stanley в отношении Tesla основан на долгосрочной перспективе, основанной на инновациях и финансовой устойчивости, но поле для игры в EV у Tesla уже не своё. Китайские автопроизводители, которые когда-то были региональными игроками, становятся глобальными соперниками. С ростом Xiaomi (HK:) и западными производителями, пытающимися идти в ногу со временем, следующая глава Tesla должна продемонстрировать, что она может быть лидером не только в автономности и рентабельности, но и в адаптивности. Оптимизма Morgan Stanley пока хватает, но акционеры должны привыкнуть к реальности, в которой Tesla больше не является единственным крупным игроком в производстве электрокаров.
Ожидания
Консенсус-прогноз на ближайший год предполагает рост стоимости акций TSLA на 36,7% — до $470 за бумагу (+12600 пунктов):
Наиболее оптимальным выглядит сценарий выкупа точки закрытия десятидневного гэпа после отскока цены вверх от $300. Ближайшей краткосрочной целью выступает перехай трёхмесячного максимума на $362.
Source link