С 11 по 17 февраля акции снизились примерно на 10%. Цены на в этом периоде также проседали, однако динамика была менее заметной: около -4%.
Почему так упал ?
Казалось бы, это мастодонт российского рынка с сильной фундаментальной составляющей, да еще и цены на золото вблизи исторических максимумов. Но дьявол, по всей видимости, кроется именно в этой детали.
◽️Не так давно газета «Ведомости» опубликовала статью, в которой представила мнение аналитиков SberCIB относительно того, как можно снизить дефицит федерального бюджета в РФ в 2026 г. Там предлагается осуществить налоговый маневр для тех отраслей, которые сегодня получают «сверхдоходы». А это как раз сектор драгоценных и базовых металлов (прежде всего золото, платиноиды и медь). Какой маневр? Например, повысить НДПИ на добычу полезных ископаемых при производстве .
Статья вышла 12 февраля, и тогда даже на рынке начались активные продажи «Полюса». Совпадение? Вопрос риторический. Примечательно, что впервые в инфополе такая идея была озвучена не, к примеру, Минфином, а аналитиками. И, кстати, котировки также снижались, но не так сильно, как у «Полюса».
➡️На самом деле, подобные прецеденты в РФ уже были. В частности, в 2023 г. был введен налог на сверхприбыль (windfall tax) для крупных компаний, которые в 2021–2022 гг. получили среднюю прибыль выше 1 млрд руб. В первую очередь это ударило по производителям стали, которые в этот период отлично заработали на росте цен на металлопрокат после пандемии. Денег, кстати, им хватает до сих пор и помогает пережить текущие тяжелые времена.
Вывод?
Введение подобных мер для производителей золота — это, безусловно, риск. И если цена на драгметалл будет расти дальше, этот риск будет выше. С другой стороны, как мы уже говорили, «Полюс» — сверхэффективная компания, которая продолжит показывать высокую рентабельность. Если решение о «налоговом маневре» будет принято, акции, конечно, просядут. Но, по нашему мнению, для долгосрочного инвестора это станет хорошей возможностью зайти в интересный актив по сниженной цене.
Source link