Пока инвесторы ждут речи Пауэлла в Джексон-Хоуле, мало кто понимает: председатель ФРС попал в ловушку собственной статистики. И это меняет всю игру.
Великий обман чисел занятости
258 тысяч рабочих мест, которые якобы создали в мае и июне, оказались статистической фикцией. Реальность: всего 19 и 14 тысяч соответственно.
Представьте: вы полгода принимали решения на основе данных, которые завышали реальность в 10 раз. Именно в такой ситуации сейчас находится ФРС.
Проблема глубже, чем кажется
Дело не в технических ошибках Бюро статистики труда. Трамп не зря сменил его главу — американская экономика переживает структурный сдвиг, который не укладывается в привычные модели.
Два сценария на столе у Пауэлла: либо это временный эффект от миграционной политики и выхода бэби-бумеров на пенсию, либо фундаментальный слом механизмов найма.
В первом случае агрессивное смягчение не нужно. Во втором — критически необходимо.
Что видят профессионалы
Вопреки тому, что транслируют СМИ, рынки уже заложили снижение ставок в сентябре. S&P 500 торгуется вблизи исторических максимумов именно в ожидании «голубиного» поворота ФРС.
Но есть нюанс: инфляционные индикаторы CPI и PPI снова показывают рост. Это означает, что Пауэлл балансирует между «молотом» замедляющейся занятости и «наковальней» возвращающейся инфляции.
Индикатор для умных денег
Следите за реакцией 10-летних трежерис во время выступления Пауэлла. Если доходность резко вырастет — рынок поверит в жесткую позицию ФРС. Если упадет — готовьтесь к ралли в рисковых активах.
Текущий уровень в 4,33% — это точка равновесия между двумя сценариями.
Что дальше
Пауэлл окажется в сложной ситуации: любой намек на агрессивное смягчение спровоцирует новый всплеск инфляционных ожиданий. Любая жесткость может обвалить уже хрупкий рынок труда.
Умные деньги уже готовятся к волатильности. История Джексон-Хоула 2022 года, когда рынки упали на 3-4% после выступления Пауэлла, может повториться.
В моем телеграм-канале разбираю подобные переломные моменты и показываю, как извлекать прибыль из макроэкономической неопределенности системно, без эмоций и на основе проверенных стратегий. Подписаться.
Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.