представил финансовую отчётность по МСФО за 3 кв. 2025 года, которая позволяет понять, как эмитент проходит начавшийся цикл смягчения монетарной политики. К слову, в своих позитивных ожиданиях я оказался в итоге прав!
Чистые процентные доходы после создания резервов выросли на +46,2% (г/г) до 6,1 млрд руб. Такой результат обусловлен как диверсификацией структуры активов в пользу более высокомаржинальных направлений, так и удешевлением фондирования на фоне смягчения ДКП.
Кредитный портфель при этом сократился на -4,7% до 343,6 млрд руб., но этот результат был ожидаемым, поскольку ещё в начале года менеджмент акцентировал внимание на том, что в текущем году сфокусирован на работе с высокорентабельными клиентами. При этом доходность портфеля продолжает расти и составила 20,7%, что говорит о правильности выбранного подхода:
Улучшилось также и качество кредитного портфеля: стоимость риска сократилась по сравнению с прошлым годом на 0,6 п.п. до 5,9%. Фокус на качественных заемщиках приносит свои плоды, и даже несмотря на небольшой рост по сравнению со 2 кв. 2025 года (5,5%), по итогам 9m2025 мы видим вполне адекватный результат 6,0%, что говорит о стабильности показателя.
Чистые комиссионные и прочие непроцентные доходы увеличились на +5,7% (г/г) до 8 млрд руб., благодаря росту конверсионных операций и транзакционной активности клиентов, а по сравнению со вторым кварталом показатель и вовсе существенно вырос на +64% (кв/кв).
При этом удалось сократить издержки на -2,1% (г/г) до 6,1 млрд руб., в то время как многие финучреждения сталкиваются со значительным ростом операционных расходов. Стоит отметить, что соотношение расходов к доходам составило 30,7%, что является одним из лучших показателей в отрасли.
В совокупности всех факторов, чистая прибыль по итогам 2 кв. 2025 года заметно увеличилась на +46,8% (г/г) до 6 млрд руб., при рентабельности капитала ROE=24,4%. Оздоровление бизнеса налицо, и это очередное подтверждение того, что МТС Банк является бенефициаром нынешней фазы смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.
При анализе финансовых учреждений особое внимание я всегда уделяю также показателю достаточности капитала H1.0, поскольку он определяет способность банка к развитию и выплате дивидендов. Так вот, на 1 октября 2025 года показатель у составил 11,3% — хороший запас над регуляторным минимумом в 9%!
Подытожим всё вышесказанное. МТС Банк продемонстрировал сильную финансовую отчётность, и, думаю, в последующих кварталах мы увидим сохранение позитивной динамики, поскольку инфляционные тренды указывают на дальнейшее смягчение ДКП. При этом бумаги эмитента в настоящее время торгуются с мультипликатором P/BV=0,47х, что является самым низким показателем в отрасли! Напоминаю, что для банковской отрасли этот показатель является определяющим, при сравнительном анализе.
Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
С уважением, Юрий Козлов
©Инвестируй или проиграешь
Source link