Назад в будущее. У президентов России и США есть что-то общее. Они оба считают, что жизнь в прошлом была лучше. Солнце светило ярче, трава была зеленее. В результате кто-то хочет возродить Империю, а кто-то вернуть Америку в Золотой век. Тарифы выросли до максимальных уровней с 1930-х. Белый дом давит на ФРС так, что как будто возвращаешься в 1940-е, когда ставки годами находились на близких к нулевым уровнях, чтобы обеспечить правительству низкие затраты на обслуживание долгов.
Бойся своих желаний. Позиция «раньше было лучше» характерна для пожилых людей, которые с ностальгией вспоминают свою молодость. Мир меняется. Тарифы бьют прежде всего по американской экономике. Импортеры гораздо больше зависят от Китая, чем экспортеры Поднебесной от рынка США. Переориентация цепочек поставок и увеличение их объемов это доказывает. Пусть масштабы экспорта в Соединенные Штаты и снижаются на фоне 55%-х тарифов.
Вместе с контролем за редкоземельными минералами и чувствительностью Дональда Трампа к судьбе фондовых индексов США, это ставит Пекин в сильную позицию в переговорах. Неудивительно, что весной он быстро нашел общий язык с Вашингтоном. Вера в скорую деэскалацию торгового конфликта позволяет инвесторам перейти от TACO к покупке Америки. Растут не только акции, но и доллар. Как долго будет играть музыка на улице «медведей» по ?
Morgan Stanley считает, что недолго. Гринбэк начнет слабеть по мере приближения даты очередного снижения ставки по федеральным фондам. Сокращение дифференциала экономического роста США с другими регионами, включая еврозону, также будет оказывать давление на индекс USD. Добавьте к этому утрату долларом статуса основного актива-убежища и хеджирования валютных рисков нерезидентами при инвестициях в американские акции, и будущее EURUSD вновь начинает представляться в светлых тонах.
На мой взгляд, никто не собирается отказываться от своих желаний. Война в Восточной Европе будет продолжаться, тарифы никуда не исчезнут, а Дональд Трамп из кожи вон выпрыгнет, чтобы ФРС снизила ставки как можно больше. Тогда Соединенным Штатам и по долгам придется платить меньше. Сейчас расходы превышают $1 трлн. Это больше, чем затраты на оборону и национальную безопасность вместе взятые.
На мой взгляд, Morgan Stanley прав. Тарифы будут постепенно охлаждать американскую экономику и сокращать дифференциал роста ВВП с другими регионами. Давление Белого дома на ФРС ускорит цикл монетарной экспансии и поставит палки в колеса доллару США.
Торговый план по EURUSD в моем телеграмм канале «О Forex и не только«