Чем больше торговых сделок заключает Дональд Трамп, тем больше доверия приобретают рынки. Тем выше глобальный аппетит к риску и ниже спрос на доллар США как актив-убежище. Говорить об утрате гринбэком этого статуса чересчур самонадеянно. Уж слишком велик рынок Соединенных Штатов и доля «американца» в золотовалютных резервах, международных расчетах и конверсионных операциях на Forex. В результате рекордные максимумы подливают масла в огонь ралли .
Дональд Трамп дал четко понять, что за доступ к большому и красивому магазину – рынку США придется заплатить от 15% до 50%. После того, как на минимальную ставку согласилась Япония, готов это сделать и Европейский союз. Его угрозы введения пошлин на треть американского импорта, если соглашение не будет подписано до 1 августа, являются не более чем бряцанием оружием. На самом деле инсайд Wall Street Journal сообщает, что Брюссель согласен на 15%.
Больше ясности в торговле означает, что ФРС может вернуться к ослаблению денежно-кредитной политики быстрее, чем ранее предполагалось. Причем срочный рынок активно наращивает ожидания снижения ставки по федеральным фондам в 2026. С апреля по июль они выросли с 25 б.п до 76 б.п. Инвесторы верят, что смена Джерома Пауэлла на удобного для Дональда Трампа председателя Федрезерва ускорит цикл монетарной экспансии и еще больше ослабит доллар США.
Увы, но по факту ФРС может оказаться в положении вратаря, гадающего, в какой угол броситься при отражении пенальти. По мнению Goldman Sachs (NYSE:), увеличение базового тарифа США до 15% вычтет 1 п.п из роста ВВП в 2025 и ускорит инфляцию до 3,3%. Экономика потеряет пар и расширится на скромный 1%. Дело запахнет керосином, а точнее – стагляцией. Печальное известие для американского доллара. , как правило, растет, когда все хорошо или напротив все плохо. Когда ни рыба, ни мясо, он падает.
Однако вслед за американской рискует пойти ко дну и мировая экономика. Сможет ли она привыкнуть к как минимум 15%-м тарифам? Жизнь однозначно станет более дорогой, хотя ЕЦБ сделал все возможное, чтобы снизить ее стоимость. С начала цикла он опустил ставку по депозитам на 200 б.п. Эксперты Bloomberg прогнозируют ее сохранение на прежнем уровне на заседании 24 июля. Четверть из них считает, что 2% — конечная точка.
На предыдущей встрече Кристин Лагард заявила, что Европейский центробанк находится в хорошей позиции. Не думаю, что он захочет открывать свои карты и подавать сигналы о будущем ставок. Однако июльское заседание ЕЦБ может стать поводом для фиксации прибыли по лонгам по EURUSD. В связи с этим неспособность прорваться выше $1,18 – основание для продаж.