Недавний доклад ЦМАКП прогнозирует уход в рецессию экономики России уже в 2026 году. Какие факторы говорят об этом и предопределено ли такое развитие событий?
Явный негатив — снижение темпов роста ВВП. В 2024 году он поднялся на 4,3%. А 2 квартале 2025 г. увеличение — лишь 1,8% год к году, по данным ЦБ РФ на 6 августа. Спад наблюдается в крупных отраслях. Таких, как автомобилестроение, транспорт, металлургия, капитальное строительство.
Наблюдается сокращение инвестиций, стагнация индексов промышленного производства и деловой активности, сворачивание спроса на товары длительного пользования. Эти и иные «звоночки» — индикаторы тенденции давления на рост ВВП.
Очень показателен критерий занятости. В июне безработица упала до 2,2% с 3% в начале 2025 г. Это минимальный размер за период с 1992 г. В среднем за это время она была 6,8%. И это тот случай, когда кажущийся позитив оборачивается негативом. Как у человека: когда высокое давление, нужно снижать, уменьшать риск для организма. Но если давление становится ниже нормы, гипотония не менее опасна. Приемлемый уровень для хозяйства — порядка 4-5%. Если ниже, то для роста экономики просто недостаточно свободных кадров. Это наблюдается в России, например, в промпроизводстве, сфере услуг, строительстве, медицине…
Важно и состояние бюджета. Во многом за счёт госсредств происходил подъём экономики в последние годы. Но за январь-июль 2025 г. дефицит госбюджета в 4 раза превысил уровень того же периода 2024 г. и достиг 4,9 трлн руб. ,по данным Минфина И это выше запланированного в целом на 2025 г. — 3,8 трлн руб. Поэтому сложно говорить о дополнительном бюджетном импульсе роста ВВП.
Укрепление рубля в последние месяцы — также «палка о двух концах». С одной стороны, он ослабляет инфляцию, позитивен для импортёров и потребителей. ИПЦ на 4 августа 2025 г. составил лишь 8,8%, по данным Минэкономразвития. Напомним, в 2024 г. он был 9,4%. Но с другой стороны, заметно ограничивает доходы экспорта, бюджета. При положительном торговом балансе, то есть превышении вывоза над ввозом, это фактор торможения ВВП.
Сохраняющаяся высокой ключевая ставка Банка России 18% ограничивает внутреннее производство, капвложения.
Геополитическая обстановка, возможное торможение мировой экономики из-за «торговых войн», высоких пошлин — всё это ограничивает спрос на ресурсы, что негативно для российских поставщиков сырья и энергоносителей. Например, по прогнозу ЦБ РФ цена барреля экспортной российской нефти уменьшится до $55 в среднем в 2025 г. с $68 долларов в 2024 г.
Учитывая указанные и иные факторы и тенденции, в текущем году Банк России ожидает рост ВВП 1-2%, по июльскому прогнозу . Опрос экспертов ЦБ РФ — 1,4% тоже соответствует такому диапазону.
Если говорить о следующем, 2026 г., ЦБ предполагает 0,5-1,5%, что действительно почти граничит с рецессией.
При сохранении и наращивании указанных тенденций рецессия в 2026 году действительно вполне вероятна.
Однако такой сценарий не выступает абсолютно предопределённым. При улучшении текущих условий, воздействующих на указанные и иные факторы, положение может оказаться лучше или по крайней мере не хуже ожидаемого. И риск рецессии, возможно, получится преодолеть.
*Автор статьи Марк Гойхман – преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/ Бесплатные обзоры рынков, обучение инвестициям и трейдингу офф-лайн и он-лайн.